주요 해외금리 연계 파생결합상품 판매현황 및 대응방향

주요 해외금리 연계 파생결합상품 판매현황 및 대응방향

◈ 최근 이슈가 제기되고 있는 주요 해외금리 연계 파생결합상품(DLF, DLS)에 대해 금감원은 상품의 설계→제조→판매 전반에 대한 실태를 점검하고, 관련 분쟁 조정을 추진할 예정

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 판매현황 및 상품구조

※ 글로벌 금리 변동에 따라 손실가능성이 있고, 개인 투자자 판매 비중이 높은 주요 해외금리 연계 파생결합상품 중심으로 파악

□(판매규모) ‘19.8.7. 기준 국내 금융회사의 주요 해외금리 연계 파생결합상품(DLF, DLS) 판매잔액은 총 8,224억원 수준

 ◦(회사별) 우리은행(4,012억원), 하나은행(3,876억원), 국민은행(262억원), 유안타증권(50억원), 미래에셋대우증권(13억원), NH증권(11억원) 順

 ◦(형태별) 전체 판매잔액의 99.1%(8,150억원)가 은행에서 펀드(사모 DLF)로 판매되었으며, 나머지(74억원)는 증권회사에서 판매(사모 DLS)

 ◦(고객별) 개인투자자(3,654명)가 투자한 금액은 7,326억원으로 전체 판매잔액의 89.1%를 차지하며, 법인(188사)은 898억원을 투자

해외금리 연계 파생결합상품 판매현황 ('19.8.7. 잔액기준)
(단위:억원, %, 명)

	판매 합계		개인 판매		법인 판매
		비 중		투자자수		투자자수
우리은행	4,012	48.8	3,414	1,632	598	128
하나은행	3,876	47.1	3,603	1,829	273	56
국민은행	262	3.2	245	166	17	2
유안타증권	50	0.6	50	7	-	-
미래대우증권	13	0.2	8	14	5	1
NH증권	11	0.1	6	6	5	1
합 계	8,224	100.0	7,326	3,654	898	188

□(상품구조)기초자산은 英/美 CMS 금리, 독일국채 10년물 금리

  (英/美 CMS 금리 연계상품) 판매잔액은 6,958억원 수준

   -'19.8.7. 기준, 판매잔액 중 5,973억원(85.8%)이 손실구간 진입

   -만기*까지 현재 금리 수준**이 유지될 경우 예상 손실 금액은    △3,354억원으로 평균 예상손실률은 56.2%

     *(만기별 잔액) ‘19년 : 492억원, ’20년 : 6,141억원, ‘22년 : 325억원
    **GBP 7년 CMS금리 : 0.598%, USD 5년 CMS금리: 1.482% [산정기준일 8.7일]

  (독일국채 10년물 금리 연계상품) 판매잔액은 1,266억원 수준

   -’19.8.7. 기준, 판매금액 전체가 손실구간에 旣 진입한 상태

   -현재 금리가 만기(’19.9월∼11월)까지 유지시 예상 손실 금액은   △1,204억원으로 평균 예상손실률은 95.1% (만기쿠폰 지급 未감안)

상품별 해외금리 연계 파생결합상품 현황 ('19.8.7. 잔액기준)
(단위:억원, %)

	판매잔액(A) (투자원금)	손실구간 진입금액 (B)	예상손실액 (C)	예상손실률 (C/B×100)
英/美 CMS 금리	6,958	5,973	△3,354	56.2%
독일국채 10년물 금리	1,266*	1,266	△1,204	95.1%
합 계	8,224	7,239	△4,558

  * 판매회사별 판매 현황 : 우리은행 1,255억원, NH투자증권 11억원

 ※해당 상품의 최종 손실규모는 만기시 기초자산으로 사용된 금리 수준에 따라 결정되므로 현 시점에서 손실규모를 확정하기 어려움

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 대응방향

 해당 파생결합상품의 제조․판매 등 실태파악을 위한 합동검사 추진

 ◦구조가 복잡하고 원금손실 가능성이 있는 해외금리 연계 파생결합상품*이 금융회사를 통해 다수의 개인 투자자들에게 판매되었는바,

     * 투자자 입장에서 이해가 쉽지 않고, 일부 상품의 경우 레버리지가 높아 만기시 손실률이 90%를 상회할 것으로 예상 (현 금리 수준 유지 전제)

 ◦해당 파생결합상품의 설계부터 판매에 이르게 된 全 과정을  점검하고, 관련 내부통제시스템을 집중 점검

 ◦이를 위해 해당 상품의 판매사(은행 등), 발행사(증권사), 운용사 등을 대상으로 관련 검사국이 연계하여 8월 중 합동검사에 착수할 예정

 불완전판매 관련 원활한 분쟁조정* 추진

     * 금감원에 접수된 분쟁조정 신청건은 총 29건 (8.16. 기준)

 ◦ 검사와 병행하여 분쟁조정 관련 민원 현장조사를 실시할 예정

 ◦ 현장조사 결과 등을 통해 불완전판매가 확인될 경우 법률 검토,  판례 및 분조례 등을 참고하여 분쟁조정을 신속히 진행할 계획

 국내외 금융시장 변동성 확대에 따른 모니터링 강화

 ◦ 최근 국내외 금융시장은 글로벌 경기하락 가능성, 미‧중 무역분쟁, 홍콩시위 등으로 변동성이 크게 확대되고 있는바,

 ◦ 금리, 환율, 유가 등을 기초로 한 파생결합상품 등 고위험 금융상품의 발행 및 판매에 대한 모니터링을 더욱 강화할 예정

참 고

 기초자산별 해외금리 연계 파생결합상품의 구조

 ※아래 예시는 상품의 손익구조 예시로서 개별 상품의 손익구조와는 다를 수 있음

  英/美 CMS(Constant Maturity Swap) 금리 연계 사모펀드 (DLF)

□(상품형태) 英/美 CMS 금리 연계 DLS에 투자하는 펀드

□ (기초자산) USD CMS 5년 금리, GBP CMS 7년 금리

 ◦ (USD CMS 5년) 미 달러화 시장에서 5년 만기 이자율 스왑 체결시 USD LIBOR 3개월 변동금리와 교환하는 고정금리로 ICE (Intercontinental Exchange)가 산출하여 고시하는 시세

 ◦ (GBP CMS 7년) 영국 파운드화 시장에서 7년 만기 이자율 스왑 체결시 GBP LIBOR 6개월 변동금리와 교환하는 고정금리로 ICE가 산출하여 고시하는 시세

□ (손익 구조) (예시)

 ◦ (조기상환 요건) 매 3개월 마다 두 기초자산의 종가가 모두 최초 기준가격의 95%(3개월), 85%(6개월), 75%(9개월) 이상인 경우, 연 3.5% 지급

 ◦ (만기상환 요건) 만기 평가시 두 기초자산의 종가가 모두 최초 기준가격의 55%(12개월) 이상인 경우, 연 3.5% 지급*

   - 만기 평가시 두 기초자산 중 하나라도 0%에 도달하는 경우, 원금 전액 손실 (만기 쿠폰 감안시 최종 수익률 △96.5%)

 

 독일국채 10년물 금리연계 사모펀드 (DLF)

□(상품형태) 독일국채 10년물 금리 연계 DLS에 투자하는 펀드

□ (기초자산) 독일국채 10년물 채권의 만기수익률

□ (손익 구조) (예시)

 ◦ (조기상환 요건) 없 음

 ◦ (만기상환 요건) 만기(6개월)시 연 4%의 쿠폰을 지급하되, 손실조건에 해당하는 경우 손실배수(250배)에 비례하여 손실 발생 가능

 

 ① 만기일 금리가 베리어(–0.25%) 이상인 경우 원금 전액 + 2%쿠폰(연 4%) 지급

 ② 만기일 금리가 베리어(–0.25%) 미만으로 하락할 경우 하회폭에 손실배수(250)를 곱한 비율로 원금 손실

    (예) 하회폭 0.01%당 원금 2.5% 손실(0.01%×250) → 0.4% 이상 하회시 원금 100% 손실

 ③ 만기일 금리수준과 무관하게 연 4% 쿠폰 지급

     : 쿠폰 감안시 최종 수익률은 최소 △98% ~ 최대 2% (6개월 기준)